浸入式剧本体验大师 https://www.td010.com

　　招商基金基金经理马龙在节目上表示，去年债券市场表现不错，体现在两方面，一个是回报比较高，再一个投资者持有体验也不错。

　　以下为文字精华：

　　主持人：复盘一下刚刚过去的2021年债券市场？

　　马龙：去年的债券市场确实表现不错，体现在两个方面，一个是回报比较高，再一个投资者持有体验也不错，市场上总体是稳步上涨，没有太明显的回撤。所以无论哪一个时间点进来的投资者，到年底都是有浮赢的，这应该是一个非常不错的年份。

　　去年宏观背景也十分有利于债券市场，债券市场主要是宏观性驱动的，大部分资产都是同涨同跌，去年就是一个很标准的债券市场的牛市宏观环境，具体包括以下几点：

　　第一，去年应该说是疫后经济恢复正常的年份，2020年我们经历了抗疫和疫后经济迅猛恢复，跟宏观政策整体比较积极有关系。去年整体宏观经济政策是有一些回调的，或者说向正常化回归。

　　比如说去年整体的贷款增速、社融增速有所下降，财政相对比之前更保守一点，再加上去年上半年地产调控一路加码，所以总体去年政策偏收缩。

　　这种背景对于债券市场是比较有利的，这期间也伴随了货币政策放松，对债券市场是利好，所以既有宏观基本面的支撑，又有央行政策的配合，总体来讲是一个宏观环境跟政策环境都比较友好的年份。

　　其次，大家进入一个比较持续的资产荒阶段。去年债券基金的回报比较高，远远大于国债的涨幅，去年大概基准利率收益率下降只有40、50个BP，历史情况是达不到6点几、7点几的水平，去年信用利差是被大幅压缩的，是一个逐渐消灭高息资产的过程。

　　传统提供高息资产的像城投、地方政府的融资平台、地产，去年因为政策原因，融资需求不断变弱，去年股票并不是很大的年份，倒是像比较低风险的有代表性的银行理财去年增了很大规模。

　　理财和债券市场的投资者大家配置的时候发现资产不太够，就是因为高息资产提供者省投还有房地产，他们没有这么多的融资需求，再加上这几年有一些地方打破刚兑等等，大家投资领域在收缩，所以造成大家有一定共识、认可度，相对还有一些票息，或者说信用利差比较高的资产都在比较明显的和大幅度的压缩。

　　所以压缩之后既赚了基准利率下降的钱，也赚了利差压缩的钱，所以赚了两份钱，这在整体基金的净值当中体现是比较多，去年这方面也对基金净值回报有比较大的贡献，除了总体市场基本表现很好，品种上也有非常大的超额收益，所以总体去年基金回报是这几年比较高的年份了。

文章来源：东方财富网

上一篇：

下一篇：