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银行行业周观点:稳增长目标明确 银行行情可期

2022-03-07 15:48:45

坚持科学发展观的核心内容是()。

  要闻回顾&下周关注——上周重要新闻:1) 李克强代表国务院,向十三届全国人大五次会议作政府工作报告,报告将2022 年经济增速目标设立为5.5%左右,报告强调要发挥货币政策工具总量和结构双重功能,并要求“扩大新增贷款规模”,保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。房地产方面,报告提出要“探索新的发展模式”,“因城施策促进房地产业良性循环和健康发展”。2)银保监会和央行联合发布《关于加强新市民金融服务工作的通知》,支持鼓励银行保险机构提高新市民金融服务的可得性和便利性,做好新市民金融服务。 3)国新办举办促进经济金融良性循环和高质量发展新闻发布会,会上银保监会主席郭树清会上重点回顾了2021 年银行业的各项工作,并对2022 年的重点工作方向做了展望。

  重要公司公告:重庆银行、上海银行发布2021 年业绩快报;重庆银行130 亿A 股可转债项目获发审委审核通过;上海银行理财子获准开业;成都银行80 亿可转债项目顺利发行。下周关注:周三国家统计局将发布2 月物价统计数据,周四央行将发布2 月金融数据,欧洲公布央行利率决议。

  行情与估值回顾——上周银行超额收益行情延续。(1)最近一周申万银行指数上涨0.03%,同期沪深300 指数下跌1.68%,银行板块跑赢沪深300 指数171bps,在31 个申万一级行业中排名第10;(2)细分板块中,城商行表现最优,指数上涨2.13%;股份行表现最差,指数下跌1.43%;(3)个股方面,涨幅前三为南京银行(5.40%)、重庆银行(5.34%)、苏州银行(4.80%),跌幅靠前的是兰州银行(-6.26%)、平安银行(-3.58%)、招商银行(-2.23%)。银行股估值仍处在历史低位。上周末银行板块整体PB 为0.63 倍,沪深300 成分股为1.58 倍,从长期走势的偏离程度来看,银行板块估值较沪深300 成分股处于深度低估状态。

  利率与汇率——上周利率有所回落,流动性保持宽裕。银行间市场7 天回购利率下降41bps 至4.41%,隔夜SHIBOR 利率下降32.9bps 至1.90%,7 天SHIBOR 利率下降27.4bps 至2.05%。上周央行未进行MLF 操作。汇率方面,上周末美元兑人民币(CFETS)收于6.3210,较前一周末上升68 点;美元兑离岸人民币收于6.3267,较前一周末升值158 点;离岸/在岸人民币价差减少90 点至-57 点。

  政府工作报告将2022 年的GDP 增速目标确定为5.5%左右,稳增长目标明确,考虑到当前国内外经济环境的压力,可以预见22 年更多稳增长政策有望持续发力,助力经济预期的改善。目前板块静态PB 估值水平仅0.63x,仍处在历史低位。稳增长政策持续发力的背景下,我们看好板块估值修复的机会,继续维持行业“看好”评级。

  个股方面,建议关注:1)以招商银行(600036,未评级)、宁波银行(002142,未评级)为代表的历史盈利能力优异、资产质量领先的价值标的;2)以兴业银行(601166,未评级)、邮储银行(601658,未评级)为代表的低估值标的;3)以沪农商行(601825,未评级)、成都银行(601838,未评级)、南京银行(601009,未评级))为代表区域经济优势较强的城农商行。

  风险提示

  经济下行超预期,导致行业资产质量的压力超预期抬升。

  房地产企业流动性风险继续蔓延,对银行的资产质量带来扰动。

  金融监管力度抬升超预期。

(文章来源:东方证券)

文章来源:东方证券

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