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　　核心观点

　　矿价环比明显下跌，吨钢利润环比大幅上升。本周螺纹钢消耗量环比微幅上升0.03%，同比明显下降7.71%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅下降1.20%、同比明显下降7.56%。长流程成本明显下降、短流程成本均微幅上升，钢价指数环比上涨，螺纹钢毛利、热轧毛利大幅上涨。我们认为在控产量的趋势下，铁矿利润将回流至国内钢铁企业，钢铁利润的强周期性有望逆转，板块当前具备较高投资性价比。

　　新能源金属：锂价持续上涨，碳酸锂价突破12万元/吨。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为12.4万元/吨，国产99.5%电地级碳酸锂价格为12.1万元/吨，均环比上涨。钻方面，本周长江有色市场1#钻价格为37万元/吨，环比上涨0.27%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为19464美元/吨，环比明显上涨3.69%。

　　工业金属：铜价微幅下跌，铝价环比上涨。本周，铜治炼厂TC/RC环比明显上涨3.54%，6月电解铝开工率为92.5%。7月美国、中国PMI环比明显、小幅下降，日本、德国PMl小幅上升。价格方面，本周LME铜现价环比微幅下跌0.05%，LME铝现价环比明显上涨4.07%。

　　金：美实际利率小幅下降，金价小幅上涨。本周金价环比小幅上涨0.97%，持仓量环比明显上升3.97%。截止至2021年9月1日，美国10年期国债收益率为1.31%，环比微幅下跌0.03PCT。本周美国名义利率环比微幅下降，7月CPI环比上升0.50PCT，实际利率环比小幅下降，金价本周收涨。

　　投资建议与投资标的

　　钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关庄宝钢股份(600019，未评级)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注PB较低的上市公司，如新钢股份(600782，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)、鞭钢股份(000898，未评级)。

　　新能原金属：建议关注锂电上游锂、钻磁材标的：华友钻业(603799，买人)(东方证券新能原汽车产业链团队覆盖)、正海磁材(300224，未评级)、盛屯矿业(600711，买入)。

　　铜：建议关注铜资源丰富的：紫金矿业(601899，买人)、西部矿业(601168，未评级)、江西铜业(600362，未评级)、云南铜业(000878，未评级)，及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。

　　铝：建议关注已布局水电铝的云铝股份(000807，未评级)、神火股份(000933，未评级)，再生铝产能扩张的明泰铝业(601677，未评级)，以及高端铝材企业：南山铝业(600219，未评级)，华峰铝业(601702，未评级)。金：建议关注行业龙头：紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级等。

　　风险提示

　　·宏观经济增速放缓；原材料价格波动。

（文章来源：东方证券）

文章来源：东方证券

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