一、海外市场：变异毒株担忧缓解提振国际油价。白宫首席医疗顾问福奇称，奥密克戎毒株可能不如想象中严重，根据在南非跟踪的病例的报告，奥密克戎毒株的感染病例和死亡病例都少于德尔塔毒株；汇率方面，本周央行决定上调金融机构外汇存款准备金率，目的是为了抑制人民币汇率过快上涨，本周人民币汇率呈现“V”形走势；美联储下周将举行FOMC会议，目前来看加速缩减的可能性是较大的，也是符合市场预期的。

　　二、经济发展面临三重压力，明年政策基调更求“稳”。中央经济工作会议指出我国经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，未来一段时间主要在“稳增长”，特别提出明年“政策发力适度靠前”，明年宏观政策“前置”得到确认。产业政策方面，相比之前过严的地产政策，当前房地产政策仍处于微调中，在因城施策的调控目标下，部分城市地产政策会出现调整；科技、新能源产业链、新基建(数字经济、绿色产业)等仍将是政策重点支持的方向；对互联网平台经济、“教培”等产业有望延续促进规范发展的模式。

　　三、货币政策“宽松”信号明显，同时适度宽信用。中央经济会议对货币政策层面提及“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”，基调上相对“宽松”。融资方面，将引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持，促进中小微企业融资增量、扩面、降价。从近期货币政策操作看，央行呵护流动性合理充裕的“宽松”信号和“稳增长”信号已经很明显。例如12月6日央行决定全面降准；12月7日下调支农、支小再贷款利率；价格层面，DR007维持在政策利率附近波动，表明流动性仍偏宽松。

　　四、投资策略：政策基调求“稳”，A股跨年行情延续。“稳”是中央经济工作会议的关键词。在全球疫情肆虐和国内经济面临多重压力的背景下，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前，熨平“二十大”之前的经济波动，保持经济运行在合理区间。在当前企业盈利的真空期，“流动性宽松+稳增长政策发力”成为A股演绎“跨年行情”的驱动力。后续逆周期、跨周期政策发力托底经济，同时市场风险偏好有望抬升。维持我们一直以来的看好A股观点，A股结构性行情延续。单就12月份来讲，A股有望延续跨年行情，板块/个股上不追高不杀跌。具体到行业配置上，三条投资主线：

　　1)新能源(车)(智能电网、储能、风能、光伏等)；

　　2)消费升级相关，“食品饮料、医药”等；

　　3)受益于“因城施策”地产政策边际变化的“房地产”板块，个股上聚焦在市场份额提升的央企。

　　主题投资关注：“双碳、军工、消费升级”等。

　　风险提示：国内外疫情反复；海外市场大幅波动；中美博弈加剧等。

（文章来源：策略李立峰与行业配置笔记）

文章来源：策略李立峰与行业配置笔记
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